¿Qué es el drawdown? La palabra «Drawdown» en español no se puede traducir de manera literal. Por esto, para comprender y poder gestionar mejor el drawdown es mejor comenzar por el principio: explicar qué es el drawdown, cómo lo podemos medir, su impacto psicológico en el trader y sobretodo cómo tenemos que interpretar el drawdown de un sistema de trading para evitar errores y tomar decisiones equivocadas.
Qué es el DrawDown: Definición
El drawdown de una cartera es la diferencia entre nuestro capital actual y el máximo capital que hemos tenido anteriormente en nuestra cartera (siempre excluyendo aportes y retiradas de dinero).
Lo más simple es verlo con una imagen:
En azul tienes la evolución de tu curva de capital, o saldo de la cuenta del sistema de trading, durante varios años. Cuando observas la curva de capital, el drawdown es la distancia entre los «picos y los valles» del gráfico.
Medir el drawdown
Generalmente el drawdown se expresa en porcentaje aunque también se puede expresar en cantidades, y el orden es importante para medir el drawdown: el mínimo debe ser posterior al máximo.
Para salir del drawdown se debe recuperar el nivel del último máximo. Esto ocasiona que cuando miras tu curva de capital se dan dos situaciones: Estás en un nuevo máximo, o estás pasando por un drawdown.
Además, tienes que tener en cuenta que la ganancia necesaria para recuperarse de un drawdown siempre es un porcentaje mayor al de la pérdida sufrida.
( Si quieres ver más mira esta entrada sobre position sizing).
Seguir operando cuando estás pasando por un drawdown requiere que tengas mucha confianza en ti mismo y sobretodo en tu sistema. Necesitas saber qué es lo que puedes esperar y con que probabilidades cuentas. Por esto, necesitas saber cómo es tu drawdown: ¿está compuesto de varias pérdidas consecutivas o quizás sólo sea una gran pérdida la responsable? ¿ qué porcentaje representa?.
Cuando realizas un backtest, el programa normalmente te informa del máximo drawdown del sistema, número de operaciones en pérdidas, ratios, etc. Si operas de forma manual, puedes calcular el drawdown de tu cartera utilizando Excel o cualquier hoja de cálculo (En este otro post te muestro un ejemplo de cómo hacerlo).
La duración del Drawdown
También es útil medir cuánto tarda el sistema en recuperarse de un drawdown. Cuántas operaciones son necesarias para recuperar el nivel anterior y a cuánto tiempo equivale este número de operaciones.
Una manera de calcularlo puede ser DD/ (Prob.Win*Avg.Win – Prob.Loss * Avg. Loss)
donde: DD = Drawdown Prob.Win = porcentaje de operaciones positivas Avg Win= media ganancia Prob. Loss= porcentaje de operaciones negativas Avg.Loss= media pérdidas
Calcular un ratio como tiempo en DD/ tiempo en máximos, también nos puede guiar para saber con qué tipos de sistemas nos sentiremos más cómodos operando.
Sufrir un drawdown: Aspectos psicológicos
Aunque sólo te parezca un número, lo que tienes que saber es que los drawdowns «se sufren» y puede que soportarlos no sea tan fácil .
Puedes imaginar la situación: estabas en lo máximo de tu capital y después de algunas operaciones estás mucho mas abajo. Sientes que has perdido dinero y esto no le gusta a nadie. Entonces comienzan las preguntas y las dudas:
-¿Estoy operando bien?
-¿Habré sobreoptimizado el sistema?
-¿Es significativa esta pérdida?
-¿Sigue funcionando mi sistema?
-¿Soy de verdad un negado para el trading?…
Además en algunas ocasiones pasar por un drawdown muy largo te puede minar mucho más la moral que un drawdown corto y profundo.
El aspecto psicológico del drawdown es muy importante. Es verdad que afecta más a los traders discrecionales, pero incluso utilizando sistemas de trading automáticos, soportar el drawdown puede ser difícil.
Salvo para aquellos traders que dicen ganar millones y cerrar todas las operaciones siempre en positivo. Bueno, salvo para ellos, estar pasando por un drawdown es una parte normal de hacer trading. No puedes estar marcando máximos en tu cuenta cada día. Al final tienes que «aprender a convivir los drawdowns y tenerlos controlados».
Drawdowns con sistemas cuantitativos
Quizás se podría llegar a pensar que si utilizas sistemas cuantitativos el drawdown no debería afectarte psicológicamente. Yo no creo que esto sea así. Es verdad que cuando simulas sistemas puedes establecer niveles de drawdown y así saber que si por ejemplo tu sistema se mueve hasta un 20% de drawdown es completamente normal. Pero también, si utilizas sistemas cuantitativos sabes que el 100% de seguridad no existe. Puedes establecer niveles de drawdown probables, pero el 100% de seguridad nunca lo tienes y eso lo sabes.
Máximo Drawdown histórico
El máximo drawdown (MDD) es la mayor diferencia entre picos y valles. Entre el máximo más alto hasta en mínimo más bajo posterior.
El problema viene por una inexactitud en su interpretación para evaluar el riesgo.
El MDD del backtest no representa el riesgo real de tu sistema.
Como comentábamos en la entrada sobre Montecarlo, el drawdown es el resultado de una combinación de operaciones en pérdidas, de allí que el máximo drawdown histórico del backtest es sólo una probabilidad entre miles. Por esto, superar el MDD del backtest no significa que el sistema ha dejado de funcionar. Si evalúas con Montecarlo puedes ver hasta qué nivel de confianza esperar determinado MDD.
Si quieres profundizar sobre el mito del drawdown histórico como medida del riesgo, aquí hay un blog en español sobre trading con sistemas automáticos que trata el tema: http://www.tradingconsistemas.com/qu-es-un-drawdown-el-mito-del-drawdown-mximo-histrico/
Cómo gestionar un Drawdown
Antes de dar un tratamiento hay que diagnosticar al enfermo, verdad?
Y aquí lo primero es 
analizar.
Como primer paso me parece adecuado comenzar revisando la lógica y las estadísticas del sistema.
Hay estrategias que tienen un mayor DD que otras. Puede que este DD sea normal dentro de las estadísticas por lo que deberíamos continuar operando el sistema de trading.
Luego es bueno preguntase:
-¿cómo he llegado a este nivel de drawdown?
-¿Las operaciones se ejecutaron según el sistema o hay deslizamientos excesivos en los precios de entrada y salida?.
-¿Tengo suficiente capital para operar este sistema o estoy subcapitalizado?.
-¿La gestión de capital que estoy utilizando es la adecuada para mi capital o estoy arriesgando demasiado por operación?
-¿Hay una racha de pérdidas consecutivas inesperada?
La clave es el money management
Finalmente, pienso que la mejor manera de gestionar un drawdown es con money management. Ajustar el tamaño de la posición según la curva de capital del sistema, como se comentaba en esta entrada sobre Equity curve trading, puede ser una opción.
Utilizando una estrategia de money management podemos reducir la exposición y el riesgo según el caso. Y si el sistema parece que ya no funciona, entonces » el tamaño de la posición apropiado para un sistema roto es igual a cero», y detener la operativa es lo mejor.
Seguir operando sin modificar tu position size no demuestra tu determinación o fuerza de voluntad como trader. Un drawdown elevado es una señal de alarma. Tómalo como tal.
Cuando busques una estrategia para operar en bolsa debes saber cuánto drawdown estás dispuesto a soportar y durante cuánto tiempo podrás aguantarlo. Algunas personas establecen el límite en un 30% de su capital, pero no saben determinar durante cuánto tiempo seguirán operando si no logran recuperarse de un drawdown de 15%.
Un drawdown desmedido no es la causa del fracaso del trader, sino que es la consecuencia de utilizar una mala estrategia. Pasar por periodos de drawdown es normal y todos los sistemas pasan por ellos. Lo importante es tenerlos controlados.
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Saludos, buen trading, esperemos que con poco drawdown y en todo caso un MDD controlado!
Draewdown o dolor de cabeza. no se como se llaman mejor. busco ganar y siempre termino perdiendo plata…al final no parece que aca nadie gane nada
Entonces deberias ver si tu estrategia es la correcta, y desde ese punto, plantear si de verdad estas haciendo las cosas bien. El trading funciona, pero nosotros tenemos que funcionar tambien