Hola.
Como muchos de otros inversores independientes (o inversores desde casa, como prefieras llamarlo), el fin de semana lo suelo aprovechar para repasar la situación de los sistemas de trading y también para revisar los gráficos de algunas acciones que tengo en cartera.
En esto estaba este fin de semana cuando me surgió una duda: ¿La empresa XXX.X es una acción de tipo defensiva o más bien se integra en un sector cíclico?
Quizás, para algunos de vosotros, hay clasificaciones que sean claras, del tipo:
→ Las empresas de automóviles pertenecen al sector empresas cíclicas
o
→ Las empresas de alimentación se consideran del sector defensivo.
Pero hay veces en las que la duda se impone y es necesario revisar la información.
Por esto, el artículo de hoy incorpora una tabla de clasificación entre los sectores cíclicos y los anticíclicos.
Espero que te sea útil.
¿Por qué clasificar en empresas cíclicas o defensivas?
La base de esta clasificación son los ciclos económicos.
Hablamos de las etapas en los ciclos de la economía real: expansión, auge, recesión y depresión.
Según su sector de actividad, cada empresa se verá afectada de distinta manera según la etapa del ciclo económico en la que nos encontremos. Por este motivo, si eres un inversor en acciones es importante distinguirlas.
Diversificar en nuestra cartera de acciones es siempre una buena idea. Pero ¿qué pasa si todas nuestras acciones son del sector cíclico?
Necesidad versus lujo
La teoría indica que las empresas cíclicas están muy relacionadas al funcionamiento de la economía ya que su cifra de negocios depende de las decisiones discrecionales de los consumidores (compra de automóviles, ropa, productos de lujo, ocio, etc).
En un resumen simple sería: si la economía va bien estas acciones subirán, pero en caso de recesión convendría reorientar la cartera.
Por el contrario los valores anticíclicos (también llamadas defensivos) tendrán mejores resultados que el mercado general cuando la economía esté en fase de descenso (atención que eso no implica que no bajen, sino que tenderán a bajar menos y ser menos volátiles).
La lógica que sostiene esta teoría se basa en que estas empresas comercializan productos básicos que el consumidor no puede prescindir (utilities – luz, gas, telefonía-fabricantes de alimentos y bebidas, tabaco).
Pero ten en cuenta que de forma general, no se espera que estos valores defensivos sean los grandes ganadores en las etapas de expansión económica.
Clasificar acciones en cíclicas o defensivas según su Beta
Si vemos un lado un poco más técnico, podemos analizar el coeficiente Beta de una acción para saber si ésta tiene un comportamiento cíclico o defensivo.
Las acciones anticíclicas (defensivas) generalmente tiene una beta inferior a 1. Es decir que varían menos que el mercado, son menos volátiles.
Así, cuando estemos en fase de expansión estas acciones tenderán a subir menos que el mercado, pero cuando estemos en una fase de declive estas acciones bajarán menos que el mercado.
Las acciones de empresas cíclicas, por el contrario, frecuentemente tienen betas superiores a 1. En un escenario de expansión la acción subirá más que el mercado. Pero en caso de caídas la acción perderá más que su índice de referencia.
Tabla: Sectores cíclicos vs sectores defensivos
Según la clasificación de MSCI, esta es la distribución de sectores en cíclicos o defensivos.
Para cada uno he añadido el nombre y ticker de un ETF que replica la evolución del sector.
Si quieres ver la separación de cada sector en subsectores industriales más especializados, los puedes encontrar en este link sobre GICS
Aclaraciones:
Aunque la clasificación inicial pueda parecer simple, pero en algunos casos también puede resultar engañosa. Por ejemplo:
- Los sectores de energía y finanzas se comportan de forma más inestable como para poder clasificarlos fácilmente.
- El sector industrial es cíclico, aunque su subsector aeroespacial y defensa es defensivo.
- Aunque parecería lógico que el subsector “Apparel, Accessories & Luxury Goods” sea cíclico, su comportamiento ha demostrado ser más bien defensivo.
- Los REITS inmobiliarios los he encontrado clasificados de varias formas. A saber: pueden ser clasificados de defensivos si su principal actividad es la gestión de viviendas (no así el sector de la construcción, que es cíclico). Pero si en vez de viviendas invierten en oficinas y naves industriales, entonces deben de clasificarse como cíclicos.
Nota personal: Y… ésta era mi duda que planteaba al inicio del artículo. Estaba buscando si Vonovia, que cotiza en el DAX, pertenece a un sector cíclico o no. Para mi sorpresa Bloomberg la clasifica dentro del sector financiero y UBS la incluye en su ETF MSCI EMU Cyclical.
Gráfico: evolución sector cíclico y defensivo
Una manera simple se seguir la evolución de las acciones cíclicas y anticíclicas es a partir de los índices especializados.
En estos gráficos muestro cómo han evolucionado los ETFs de los distintos sectores con respecto al SP500.
En el primer gráfico de ProRealTime se muestra la evolución de distintos ETFs de sectores US clasificados como cíclicos. Puedes ver cómo han evolucionado en comparación con el SP500 desde enero 2006.
Podemos remarcar que en la crisis del 2007-2009 tanto el sector financiero como el de consumo discrecional pierden mucho más que el mercado general. Pero luego, en la fase crecimiento bursátil, el sector de consumo discrecional consigue mucho mejores resultados que el resto.
Este segundo gráfico muestra la evolución de los ETFs de sectores anticíclicos.
Puedes ver que durante el punto más bajo de la crisis 2009, los ETFs están por encima del indice. De una forma general no hay tanta dispersión (volatilidad) durante todo el periodo.
¿Te interesa la inversión en bolsa y los sistemas de trading?. Entonces te invito a suscribirte gratis a Estrategias de Trading y así recibirás los nuevos artículos del blog directamente en tu correo.
Además los puedes seguir / compartir por Google+, Twitter, Feedly, Facebook, etc.
Un saludo y buenas inversiones,
Interesante entrada Duk2
Yo no invierto directamente en acciones desde hace mucho tiempo, delego en los gestores de mis fondos de inversión, y pienso que sino se tiene un conocimiento mínimo sobre las fases del mercado y las características de cada empresa, se está invirtiendo sin saber lo que se hace. Esta última crisis ha puesto de nuevo de manifiesto la incultura financiera de nuestro país, aderezada por el ansia de colocación de productos propios de la banca comercial, con los resultados que todos sabemos.
Un saludo y enhorabuena por tu trabajo.
Hola @tradingpulsar,
Gracias por tus comentarios. Es verdad que exiten algunos gestores ( no todos) que son muy buenos haciendo stock picking y además cuentan con mucha más información de la que podemos obtener como inversores particulares.
Personalmente, además de los sistemas de inversión que trabajan con futuros o ETFs también tengo algunas acciones en cartera ( o en mi radar previo a ver si tomo posiciones o no).
Un saludo,
muy interesante, lo que habría que analizar también es el impacto de procesos inflacionarios, ya que puede haber economias en períodos inflacionarios en crecimiento o bien estanflaciones.
Como afectaría esto a los diferentes sectores? Ya que algunos de estos, actúan como refugio ( ejemplo: materiales basicos). Sería un analisis más coyuntural y complejo. No?
muy buen artículo! gracias
JM
Hola Juan Manuel y gracias por tu comentario,
El análisis que propones es muy interesante aunque también complejo.
Entiendo que por un lado relacionarías la evolución de los sectores al ciclo económico y por otro al estado de la inflación. ¿Es así? ¿O combinarías ambos aspectos?
Si conoces algún buen análisis al respecto te invito a compartirlo ya que me parece un tema interesante.
Un saludo,
Hola feliz noche, tengo algunos meses haciendo trading, y realmente estoy muy entusiasmado con la idea de perseverar, me encanta mucho la libertad financiera que puedo tener con esto. Una mala experiencia la semana pasada con MYFXBOOK al manipular mis reviews y robar mi estrategia de inversión casi me quita el entusiasmo, pero seguimos en la lucha por aprender y ser mejores cada vez, exitos!!!
Yo soy trader hace poco y aún sigo aprendiendo y adaptándome a este maravilloso mercado, me gustaría conocer como es posible eso de myfxbook ya que me lo habían recomendado y como aun no manejo bien los términos me da miedo que me vayan a estafar por ello. (Guillermo Lugo) agradecería tu respuesta, en otros blogs me han explicado un poco ya que no eres el único caso